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John B. S. Haldane:

 

新理念都会经历四个阶段才被接受:

i) 一派胡言;

ii) 有意思,但有悖常理;

iii) 对是对,但很不重要;

iv) 我一直是这么认为的.

 

 

 

研究兴趣: 资产定价, 与相关的宏观经济学, 公司金融学, 劳动经济学, 计算经济学, 会计学, 与科学学

 

 

概览

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Behind the Markets on Wharton Business Radio (沃顿商学院广播台) Jeremy SchwartzWesley Gray对我的采访, October 13, 2017 | 与张橹博士再检验投资异常, Jeremy Schwartz, wisdomtree.com

 

复制异常现象 (侯恪惟, 薛辰, 张橹, 2017), 主旨演讲, 欧洲量化投资研究所(Inquire Europe)因子投资的最新进展专题讨论会, 201710 | 主旨演讲, 注册金融分析师协会哥伦布分会午餐会, 20179 | 2017年芝加哥量化投资协会(Chicago Quantitative Alliance)学术竞赛二等奖 | Kicking the tires of market anomalies, by James Mackintosh, The Wall Street Journal, Business & Finance B1-B2, May 12, 2017, pdf | When researchers and investors walk into a bar, the investors get hammered, by Jason Zweig, The Wall Street Journal, 华尔街日报, May 12, 2017, pdf | An algorithm, an ETF and an academic study walk into a bar, by James Mackintosh, The Wall Street Journal, 华尔街日报, May 11, 2017, pdf | A new paper just took a huge shot at some of the worlds hottest investments, by Eric Weiner, Bloomberg, May 8, 2017

 

投资资本资产定价模型, 主旨演讲, 欧洲金融管理协会金融与实体经济专题讨论会, 20174, European Financial Management《欧洲金融管理》| 资产定价的新范式张橹教授在EFM厦门研讨会上的主题演讲 | 张橹教授到访厦大经济学科, 交流资产定价最新研究成果

 

资产定价中的因子大战,《清华金融评论》37, 101-104 | 量化投资模型在资产管理中的策略与应用, 鸿儒论道, 中国上海, 2016615

 

因子投资: 一个从学术角度的综述, 主题演讲, 2017黑岩全球展望研讨会, 201728

 

 

博士毕业论文

 

有关股票收益率横切面的几篇文章, 2002, 宾西法尼亚大学沃顿商学院

 

 

工作论文

 

投资资产定价模型能同时解释价值与动量异常吗? (Andrei S. Goncalves, 薛辰, 张橹), 2017. 简介

两个创新(精确加总与流动资产)使投资资本资产定价模型在结构估计中能够同时解释价值与动量异常.

 

价值投资经济学 (侯恪惟, 莫海涛, 薛辰, 张橹), 2017. 简介

投资资本资产定价模型为Graham-Dodd(1934)分析提供了经济学基础.

 

内生性经济萧条 (Nicolas Petrosky-Nadeau, 张橹, Lars-Alexander Kuehn), 2017. 因特网附录 | 简介

市场经济本质上是不稳定的.

 

复制异常现象 (侯恪惟, 薛辰, 张橹), 2017. 简介 | 2017年芝加哥量化投资协会(Chicago Quantitative Alliance)学术竞赛二等奖 | 主旨演讲, 欧洲量化投资研究所(Inquire Europe)因子投资的最新进展专题讨论会, 201710 | 主旨演讲, 注册金融分析师协会哥伦布分会午餐会, 20179

大多数异常现象不能被复制.

 

CAPM东山再起? 一个有经济萧条的投资模型 (柏航, 侯恪惟, Howard Kung, 李学楠, 张橹), 2016. 简介

一个有经济萧条的实体投资模型能够解释资产定价模型为什么不能在没有萧条的样本中解释价值溢价, 但却能在有萧条的样本中解释价值溢价.

 

失业危机 (Nicolas Petrosky-Nadeau, 张橹), 2013. 简介

一个工资谈判可信的均衡失业模型, 当校准到二战后美国样本中失业率的均值与波动性, 有潜力解释大萧条中的失业危机.

 

新因子模型比较 (侯恪惟, 薛辰, 张橹), 2014. 2015年芝加哥量化投资协会(Chicago Quantitative Alliance)学术竞赛二等奖 | ETF.com博客: 新因子模型的竞争

Fama-French五因子模型只是q-因子模型的一个嘈杂翻版.

 

异常, (张橹), 2005, 美国国家经济研究局工作论文11322. 2005年犹他冬季金融年会最佳论文奖第二名

一个对为什么实体投资和盈利率在预期股票收益率横切面起基本作用的经济解释.

 

 

发表论文

 

张橹, 2017, 投资资本资产定价模型, European Financial Management《欧洲金融管理》23 (4), 545-603. 简介

 

Petrosky-Nadeau, Nicolas, 张橹, 2017, 精确解出Diamond-Mortensen-Pissarides模型, Quantitative Economics《量化经济学》 8 (2), 611-650.

 

侯恪惟, 薛辰, 张橹, 2015, 解析异常现象: 基于投资的方法, Review of Financial Studies金融研究评论 28 (3), 650-705. 因特网附录 | 简介 | 牛津大学出版社博客: 估计股票预期收益率的一个新基准模型 | ETF.com博客: 被动投资的基础 | 2015年在金融研究评论》发表被引用次数最多的文章

 

刘晓蕾, 张橹, 2014, 动量效应的新古典解释, Journal of Monetary Economics货币经济学期刊67, 109-128. 简介

 

汤越, 武瑾, 张橹, 2014, 异常现象在事先存在吗? Review of Finance金融评论18 (3), 843-875.

 

Belo, Frederico, 薛辰, 张橹, 2013, 从供给角度来估价公司市值, Review of Financial Studies金融研究评论26 (12), 3029-3067. 因特网附录 | 简介

 

林晓骥, 张橹, 2013, 投资资产定价宣言, Journal of Monetary Economics货币经济学期刊60 (3), 351-366. 简介

 

Gulen, Huseyin, 邢宇航, 张橹, 2011, 价值股与增长股比较: 随时间变化的预期收益率, Financial Management金融管理40 (2), 381-407.

 

陈龙, 张橹, 2011, 随时间变化的风险溢价能解释劳动市场绩效吗? Journal of Financial Economics金融经济学期刊99 (2), 385-399.

 

李冬梅, 张橹, 2010, 带投资阻力的q-理论能解释股票收益率横切面中的异常现象吗? Journal of Financial Economics金融经济学期刊98 (2), 297-314. 简介

 

武瑾, 张橹, and X. Frank Zhang, 2010, q-理论方法解释应计异常, Journal of Accounting Research会计研究期刊48 (1), 177-223.

 

刘晓蕾, Toni M. Whited, 张橹, 2009, 基于投资的预期股票收益率, Journal of Political Economy政治经济期刊117 (6), 1105-1139. 因特网附录 | 简介 | Gauss程序与数据 | Matlab程序与数据

 

李学楠, Dmitry Livdan, 张橹, 2009, 异常, Review of Financial Studies金融研究评论22 (11), 4301-4334. 简介

 

Livdan, Dmitry, Horacio Sapriza, 张橹, 2009, 受融资约束的股票收益率, Journal of Finance金融期刊64 (4), 1827-1862. 简介

 

刘晓蕾, 张橹, 2008, 动量投资利润, 因子定价, 与宏观风险, Review of Financial Studies金融研究评论21 (6), 2417-2448.

 

Lyandres, Evgeny, 孙乐, 张橹, 2008, 新增股难题: 测试基于投资的解释, Review of Financial Studies金融研究评论21 (6), 2825-2855. 2005年欧洲金融学会巴克莱全球投资者(Barclays Global Investors)最佳会议论文奖第二名

 

刘乃平, 张橹, 2008, 帐面市场价差能有效地预测市场受益率吗? Journal of Financial Markets金融市场期刊11 (3), 199-227.

 

Campello, Murillo, 陈龙, 张橹, 2008, 预期股票收益率, 债券到期率差, 与资产定价检验, Review of Financial Studies金融研究评论21 (3), 1297-1338.

 

陈龙, Ralitsa Petkova, 张橹, 2008, 预期价值溢价, Journal of Financial Economics金融经济学期刊87 (2), 269-280.

 

Gomes, Joao F., Amir Yaron, 张橹, 2006, 公司融资约束对资产定价的影响, Review of Financial Studies金融研究评论19 (4), 1321-1356.

 

Petkova, Ralitsa, 张橹, 2005, 价值股比增长股更具风险吗? Journal of Financial Economics金融经济学期刊78 (1), 187-202. Bodie, Kane, and Marcus投资学教材对本文的摘要与讨论

 

张橹, 2005, 价值溢价, Journal of Finance金融期刊60 (1), 67-103. 美国金融学会与金融期刊2005年度Smith-Breeden最佳论文一等奖 | 简介 | MatlabFortran90程序 | Bodie, Kane, and Marcus投资学教材对本文的摘要与讨论 | 2004以来金融期刊上被引用数量最多的25篇论文之一 (信息来源: 美国金融学会) | 2000以来在金融异常及基本面分析文献中平均每年被引用数量排第四位 (信息来源: Richardson, Tuna, and Wysocki, 2010,会计与经济学期刊| ETF.com博客: 理解价值溢价

 

Brandt, Michael W., Qi Zeng, 张橹, 2004, 在各种信息处理方式下的均衡股票收益率, Journal of Economic Dynamics and Control经济动态与控制期刊28 (10), 1925-1954.

 

Gomes, Joao F., Amir Yaron, 张橹, 2003, 高成本外部融资对资产定价与商业周期的影响, Review of Economic Dynamics经济动态评论6 (4), 767-788.

 

Gomes, Joao F., Leonid Kogan, 张橹, 2003, 均衡收益率横切面, Journal of Political Economy政治经济期刊111 (4), 693-732. Matlab程序 | 勘误 | 重印在 Stephen A. Ross, Mentor: Influence Through Generations, Mark Grinblatt 编辑, McGraw-Hill Irwin, 2008.

 

 

其它发表论文

 

张橹, 2014, 探索资产定价中的异常现象, NBER Reporter 1, 17-19.

 

张橹, 2016, 资产定价中的因子大战,《清华金融评论》37, 101-104.